京威股份 (002662)：积极切入新能源汽车整车领域 266搭建整车平台有利于公司长期发展 我们推测，公司本次参与设立长春新能源汽车股份有限公司，可能是公司正式切入新能源整车制造领域的第一步。日前公司大股东中环投资收购德国斯图加特电动车有限公司，该公司主体业务为将装载内燃机的客车和卡车改装为用电力驱动的环保型汽车。考虑到中环投资旗下汽车零部件业务全部整合进入上市公司，我们推测中环投资有进一步整合新能源汽车资源的可能，而上市公司或许是发展新能源汽车业务的最优平台，届时公司有望整合国内外新能源
京威股份(002662)：积极切入新能源汽车整车领域 266搭建整车平台有利于公司长期发展
我们推测，公司本次参与设立长春新能源汽车股份有限公司，可能是公司正式切入新能源整车制造领域的第一步。日前公司大股东中环投资收购德国斯图加特电动车有限公司，该公司主体业务为将装载内燃机的客车和卡车改装为用电力驱动的环保型汽车。考虑到中环投资旗下汽车零部件业务全部整合进入上市公司，我们推测中环投资有进一步整合新能源汽车资源的可能，而上市公司或许是发展新能源汽车业务的最优平台，届时公司有望整合国内外新能源汽车资源，在欧洲通过斯图加特(德国)制造和销售电动车，在国内通过长春新能源汽车股份有限公司制造和销售电动车。
14-15年公司连续收购了福尔达、吉林华翼等公司股权，并和佛吉亚(中国)、无锡华光分别签署了《合作备忘录》《合作意向书》，公司汽车零部件产业布局日渐完善。另外，公司通过收购无锡星亿部分股权正式进军“智能装备”领域，通过本次收购有望切入新能源汽车整车领域。公司零部件(汽车内外饰件、功能件、汽车电子)+整车(新能源整车)平台基本成型，搭建整车平台有利于公司长期发展，“智能装备”也为公司发展打开空间。
公司通过14-15年连续稳健的收购，战略定位已非常清晰，未来将围绕零部件(汽车内外饰件、功能件、汽车电子)+整车(新能源整车)平台和“智能装备”业务协同发展。我们预计公司15-17年EPS为0.67元、0.88元、1.24元，维持“买入”评级。广发证券
公司主营业务覆盖了制动和转向两大执行部件，天然具备切入ADAS、车联网等领域的先发优势。传统业务加快电子化升级，新兴领域切入ADAS、无线”转变发展方式与经济转型路径清晰，公司将凭借覆盖底层核心部件的安全性和产业链优势慢慢成长为国内汽车电子核心供应商与服务商。
“1”-传统业务领域看点在于空间布局和电子化升级。公司近年来加强属地化布局，在下游客户集中的地域进行空间布局，最终通过设立公司控股的合资公司的方式增强下游客户粘性。长春、广西、陕西、武汉、重庆是公司目标地域，随着属地化空间布局的完成，公司将锁定下游客户，支撑传统和新兴业务高速成长。产品结构方面，公司战略性加快ABS、EBS、EPB和EPS等电子类产品升级布局，在电制动领域有望通过与国外一线厂商合作的方式，加速公司向汽车电子转型升级。
“3”-新业务布局覆盖无线充电、ADAS和车联网，自下而上的生长路径具备天然的安全性和供应链两大优势。无线充电方面公司通过参股Evatran获取核心技术，未来将在国内进行产业化，有望打入国内外一线厂商供应链；车联网方面通过参股飞驰镁物、苏打交通网络切入车联网软件架构和分时租赁领域，锁定产业内最具供应链优势的团队；ADAS领域加快前端数据采集类产品布局，并积极通过外延寻求战略合作，打造最安全，最具融合功能的ADAS系统。我们尤其看好公司从汽车执行部件向上延伸所具备的安全性和供应链两大天然优势，一旦新业务布局成型，未来有能力继续转型汽车电子服务商。
强烈推荐，给予“买入”评级！我们强烈看好公司凭借技术和供应链天然优势在汽车电子领域的升级突破，预估公司2015~2017年EPS分别为0.22、0.36、0.59元，给予“买入”评级，强烈推荐！风险提示：汽车电子业务拓展没有到达预期。东北证券
广宇集团14年开始第二主业探索，15年最终确定医疗大健康为转型方向，未来将致力于“诊断+治疗”两大业务，其中6月公司联手世正医疗布局影像诊断只是该领域转型的第一步，后续包括“诊断+治疗”两大领域都将有进一步的投资，从而快速将医疗大健康业务打造成公司第二主业；而地产主业方面，公司目前拥有91万平米项目储备，大部分位于杭州，土地成本低、资源优质，对应公司NAV 为54亿元，目前市值62亿元较之溢价15%，对比其他转型医疗房企溢价仍相比来说较低；与此同时，近年来杭州市场成交量持续走高利好公司销售，15年公司预计销售增长超60%，由此促进公司业绩增长以及供血转型的资金需求。考虑公司结算节奏影响，我们分别将2015-16年的每股盈利预测由0.42、0.51元下调至0.10、0.40元，但鉴于公司转型真正开始启动，目标价上调为10.00元，相当于40%的2015年净资产值溢价，并上调评级至买入。
确定医疗大健康转型方向，未来致力于“诊断+治疗”。公司2014年开始第二主业探索，并14年中报中确定了环保和大健康的转型方向，经过一年多的考察调研和论证分析，公司在15年确定了医疗大健康的转型方向，并致力于“诊断+治疗”两大业务，其中6月联手世正医疗布局影像诊断只是该领域转型的第一步，后续包括“诊断+治疗”两大领域都将有进一步的投资，从而快速将医疗大健康业务打造成公司第二主业。
布局第三方医学影像诊断，医疗大健康转型迈出第一步。6月公司与世正医疗设立杭州德康医学影像诊断中心，公司持股20%，世正医疗持股80%，后者在医学影像诊断领域有着非常丰富经验，目前全国已经运营23家影像诊断和肿瘤放疗中心；同时，在今年政府向第三方机构开放医学检验、影像市场的背景下，该中心作为第三方独立医学影像中心属于国内该领域内的先驱，将受益于该蓝海市场需求的释放；此外，该中心预计将于16年开业，乐观预计一年内就能轻松实现盈利，投资回报期较短，因而该转型项目也更适合异地快速复制，做大规模。
15年销售大幅度增长，16年武林外滩集中结算贡献业绩。近两年杭州市场大幅走暖，公司前3季度销售已达到约25亿元，提前完成全年25亿元的销售计划，也已较14年全年销售19亿元有大幅度增长，全年大概率将超过30亿元，同比增长超60%。而15年主要贡献销售的项目为武林外滩项目，前3季度中贡献了超过一半的销售，根据杭州透明售房网，目前累计已经销售241套(总共369套)，占比2/3，预计今年4季度少量结算，大部分将于16年结算(武林外滩2016年中期竣工交付)，该项目权益我们预计明年将贡献超2亿元的利润。
考虑公司结算节奏影响，我们将2015-16年的每股盈利预测由0.42、0.51元下调至0.10、0.40元，但鉴于公司转型真正开始启动，目标价由6.00元上调为10.00元，相当于40%的2015年净资产值溢价，并上调评级至买入。中银国际
从电子行业到互联网，困顿中坚定转型决心。实益达于1998年成立，2007年在中小板上市，公司营业收入大多数来源于于EMS 消费类电子，2011年开始步入LED 照明领域。EMS 业务因主要是为国际品牌商提供制造、供应链等方面的服务，受制于品牌商的自身业务整合、收缩中国制造规模、向不发达国家、地区转移的市场策略影响，近年来快速萎缩，相关资产大量闲置。LED虽然行业前景广阔，但产品同质化严重，引发企业间的恶性竞争，导致产品价格与毛利率持续下降，整个行业进入微利时代，公司亦面临较大的业绩压力。公司从2014年便下定决心转型，全力进军数字营销领域和企业级SAAS 服务市场。
并购顺为广告、奇思广告和利宣广告，参股讯友数码，打造数字营销全产业链。公司通过外延式并购已初步形为全产业链、全媒体、一站式数字营销服务架构。
顺为广告：作为全案类服务商，是上市公司数字营销产业链的主体部分。顺为广告在门户网站、垂直网站、视频网站、搜索引擎等传统互联网媒体渠道方面优势突出，具备通畅稳定、长期合作的优质媒介资源。西南证券
中科金财(002657)：资金、资产、通道端齐发力打造互联网金融生态圈闭环
筹建银银联盟平台，布局资金端：在利率市场化、银行准入门槛降低、互联网金融兴起等多重压力下，中小银行业务高度依赖息差，面临巨大的转型压力。公司紧抓中小银行欠缺开展非息差业务能力的特点，筹建银银联盟平台，帮助中小银行抱团取暖，开展同业、资产管理等业务。同时公司依托自身在智能银行领域近10多年的深厚积累，为中小银行开展互联网金融业务提供支持。
国内中小银行有3000家左右，资金规模超过15万亿。公司通过去年收购滨河创新，目前拥有超过400家的中小银行客户。我们大家都认为，公司目前的中小银行客户有较大的可能性转化为公司银银联盟平台的用户。假设转化率为50%，则公司的银银联盟平台在资金端就将有超过1万亿的资金规模。
战略参股大金所、安粮期货，打通资产端和资金端的通道：公司在互联网金融通道端展开积极布局，持有大金所20%股权、持有安粮期货40%股权，通过安粮期货间接持股安金所。大金所、安粮期货的第一大股东都是地方国资委，保证了金交所对地方优质资产和客户的粘性。公司在大金所和安粮期货都是第二大股东，拥有较重的话语权，派出资产管理团队参与金交所的运营，在风险管理方面拥有否决权。
大金所是东北地区第一家也是唯一一家以“交易所”冠名的金融实物资产交易机构，已于今年9月20日揭牌上线。参考浙江金融资产交易中心的发展轨迹：浙江金融资产交易中心成立2周年，累计交易额达500亿。根据财政部数据，2013年，东北三省国有资产规模合计2.41万亿元，浙江省国有资产规模3.16万亿元。依照地方政府国有资产规模对比，估算大金所交易额，我们预计，2016年大金所的累计交易额将有望超过300亿。
加深与中航系公司的合作，资产端布局取得新突破：近期，公司公告与中航国际等公司成立合资公司金网络，中航国际持股31.25%，中航新兴和中航文创分别持股18.75%，公司持股25%。公司通过股权合作的方式，加深与中航系公司的战略合作。中航国际是中国航空工业集团的控股子公司，资产规模超过2500亿。深化与中航系公司的合作，将有利于公司探索未来与央企合作开展资产证券化业务。
盈利预测与投资建议：预计公司2015-2017年EPS 分别为0.54、0.74、1.00元，对应11月20日收盘价PE 分别为170.5、125.2、92.6倍。当前公司传统主业业绩快速地增长，2015年前三季度营业收入和归母净利润分别同比增长29.98%、115.94%，为公司的互联网金融战略提供了有力支撑。我们看好公司互联网金融业务的当前布局及未来发展，维持“强烈推荐”评级。平安证券
溢价拍得金迪管线%股权，彰显公司对于地下管网未来发展的信心：按照国有股转让挂牌程序，依据资产评定估计结果，经中国冶金地质总局批复，中国冶金地质总局地球物理勘查院所持金迪管线亿元。公司参与竞拍并最终以3.06亿元竞拍成功，相对于挂牌价格1.55倍的溢价彰显了公司对地下管线行业未来发展的信心，显示了公司布局地下管线业务的决心。
公司智慧管网业务布局加强完善：金迪管线的主营业务包括生产地下管线探测仪器、开发软件、销售产品，在国家允许的范围内对国内外地下管线进行探测检测等业务。金迪科技的主营业务包括管网检测、环境检验测试、水文分析等业务。竞拍取得这2家公司的股权，将增强公司地下管网检验测试方面的服务能力，增强公司在智慧管网建设方面的技术和市场能力，完善公司智慧管网业务集巡查、管理、修复于一体的综合服务模式。
智慧管网业务未来发展空间巨大：国务院2014年印发《关于加强城市地下管线建设管理的指导意见》，提出“2015年底前，完成城市地下管线普查，建立综合管理信息系统，编制完成地下管线综合规划”的目标任务。根据中国城市规划协会地下管线年，我国仅城市供水、排水、燃气、供热四类市政地下管线年间管线长度年均复合增长率接近10%。
据此估算，目前我国上述四类市政地下管线万公里左右。假设每公里地下管线万元，则仅普查一个环节就将有200亿左右的市场空间。再考虑到普查后的管理、修复等环节，我们大家都认为，地下管线综合信息服务未来将有千亿的市场规模，公司智慧管网业务未来将有巨大的发展空间。
盈利预测和投资建议：我们维持对公司2015-2017年的盈利预测，EPS 分别为0.40、0.54、0.78元。竞拍取得金迪管线%的股权，成为金迪管线和金迪科技的第一大股东，必将加快公司智慧管网业务的发展。我们重申对公司的推荐逻辑，智慧城市业务是公司的传统主业，能够为公司贡献稳定的业绩增长，智慧医疗、智能泊车、智慧管网业务则将为公司带来非常大的业绩弹性，我们看好公司的未来发展，维持“推荐”评级。平安证券
有别于市场的观点：①公司作为纯正稀缺的移动营销标的，先天优势受益未来5年行业CAGR65%的增长；从外延标的业绩承诺超额完成以及金源互动业绩增幅超出评估增速来看，以业绩承诺对标公司业绩偏于保守。我们看好公司业务协同效应下积极布局海内外市场、不同终端系统市场、APP和搜索主流广告市场，提高直客模式占比，有望实现高速的增长。②我们大家都认为从公司参股方向来看，公司关注技术平台领域和媒体优质流量的发展，微赢互动和小子科技协同发展DSP和DMP将有望加快推进公司程序化购买进程，而凭借友才等有望内生结合外延布局优质媒体流量端，有望迎合品牌客户转移到移动端对优质媒体流量的需求，中长期看有望稀释上下游挤压风险。
坚定转型积极拥抱移动端，初步完成移动产业链布局：2018移动广告规模达到2200亿，CAGR超60%，公司是市场上纯正且较稀缺的移动营销标的。通过收购金源互动、微赢互动和云时空，公司完成广告代理、增值+网络联盟+移动广告平台的产业链布局，涵盖IOS和安卓系统，积极布局海外业务，深耕移动端搜索广告和高毛利率的APP主流市场，且旗下公司竞争力提高强化直客业务模式，保证较好的盈利。
看好公司进入程序化购买环节，补齐产业链有望延伸优质媒体流量：微赢互动与小子科技是公司布局程序化购买环节、积极发展DSP和DMP的发展主体，积极协同合作有望确保技术平台落地，同时与云时空等平台海量数据形成良好协同。从公司参股方向来看，我们大家都认为公司关注优质媒体流量和程序化购买技术平台，公司坚定转型，成立专门的并购部门和参股产业并购基金，后续并购或有望从补齐产业链、充分的发挥协同优势的角度，积极外延布局优质媒体流量，以此来实现产业链良好协同互动，实现更快增长。
盈利预测与估值：考虑增发股份上市并假设掌众信息的股权转让收益于2016年确认，我们预计公司15-17年摊薄EPS分别为0.16、0.64、0.85元，当前股价对应248、64、48倍PE。结合市场情况给予公司2016年80倍估值，首次覆盖长期看好，给予“强烈推荐”评级。广证恒生
资金进一步到位，公司转型获得更大助力。公司签署共转让公司的4家地产子公司股权的确定价格为2.14亿元。其中智慧地产将会在各方签署本协议后十个工作日内向公司以现金支付标的资产转让价款。通过本次交易，公司剥离了房地产领域的部分业务，同时进一步加速公司实现顺利转型，最大限度实现资产的保值增值。
通过与小斑科学技术合作进一步加速体育产业布局。万航信息与小斑科技签署了《关于北京小斑科技有限公司之增资协议》及《关于北京小斑科技有限公司之股东协议》，万航信息拟以现金1000万元人民币对小斑科技进行增资，获得小斑科技增资后的34.96%股权，同时协议约定万航信息有权以适当方式进一步收购小斑科技其他股东方持有的25%股权，以实现控股地位。此次合作，双方旨在通过股权合作和业务合作的方式搭建起国内时尚健身O2O平台，并迅速占领国内时尚健身团体课市场。作为莱茵体育实现体育事业“网络化”发展的重要依托，本次万航信息与小斑科技的合作事项，有利于加速推进公司体育网络站点平台的打造，实现莱茵体育产业生态圈的建立。
公司积极构建体育生态圈。除了与小斑科学技术合作之外，公司拟与黄龙体育、建银财富共同出资设立基金管理公司，注册资本人民币1000万元，黄龙体育占41%股权，公司占39%股权，建银财富占20%股权，继而由基金管理公司发起设立总规模50亿元人民币的浙江省体育产业基金，主要投资于浙江省内体育产业及其衍生行业的相关企业，着重关注“互联网+体育”、“全民体育休闲”、“体育时尚”、“体育赛事运营”等行业，该基金将会成为国内目前最大的体育产业基金。同时公司目前已经在篮球、足球、拳击、户外运动等多个领域有布局，体育生态圈建设已逐步完善。
投资建议：维持“买入”评级。预计公司2015、2016年每股盈利分别是0.11和0.18元。公司11月20日收盘价格25.93元，对应2015年PE为235.73倍，2016年PE为144.06倍。考虑公司转型坚定，地产业务70亿库存有望提供近25亿以上转型资金，属当前体育概念标的中潜在可动用资金最丰富企业。给予2016年250倍估值，即目标价为45元，维持“买入”评级。海通证券
公司7月23日公布发行股份及支付现金购买资产并配套募集资金预案，分别以10.55、17亿元收购冉十科技、视科传媒100%股权，并配套募集资金27.5亿元，分别用于移动广告营销网络建设项目、至美移动数字营销综合服务平台升级项目、研发中心项目、户外媒体联屏联播项目、WIFI布点项目和宴会LED显示屏项目。11月22日收到证监会有条件通过，并于今日复牌。
我们于11月10日周报《趴一趴程序化购买的那些事》开始关注深大通，公司未来两年内完全退出房地产业务，实际控制人23.7亿现金大比例认购配套资金，同时聘请职业经理人，后续资本运作可期，外延相较于双主业公司弹性更大。
14年移动广告市场规模达297亿，18年有望突破2000亿元，作为国内领先的移动营业销售平台，公司有望充分受益。募资2.8亿用于全国营销网络搭建，加快异地扩张速度，突破区域发展瓶颈。其次募资3亿搭建DSP+DMP平台，考虑到移动程序化购买行业格局尚未稳定的背景，再加上前期数据和客户积累，未来收入和利润弹性或超出预期，同时作为证券化不多的标的，后续借助长期资金市场，无论是技术升级引进，还是上下游的收购合作都可期。
户外新媒体公司，立足浙江，辐射全国。目标打造新媒体O2O平台，基于户外媒体资源布局；旗下视赚网络(3亿资本金)以视赚APP为基础，为客户提供从移动广告到电商销售再到线月成立，目前处于推广期，已吸引不少优质品牌介入。
收购标的冉十科技、视科传媒合计承诺净利润15-17年2.01、2.52、3.07亿，不考虑房地产主业，对应PE15-17年71、57、46，横向对比存安全边际；若15年并表，考虑新增股本，不考虑后续外延，预计15-17年EPS:0.67/1.04/1.69元，目标价60元。中信建投
公司牵手新能源科技公司，切入光热发电领域。爱能森是从亊太阳能光热发电储能系统解决方案的与业服务商，是研发、设计、生产、销售储热材料、储热设备及系统的高科技企业。合资公司注册金5000万元，公司出资3000万元，占比60%，爱能森以技术+现金出资2000万元，占比40%。
光热发电为国家支持的新型产业，未来发展空间大。光热发电具有储能、排碳量小等优势，已为国家重点支持的新型行业。《太阳能发展“十事五”规划》提出，2015年太阳能热发电装机达到1000MW，2020年达到3000MW，并且发改委给予首个光热发电示范项目1.2元/KWH的上网电价。我们大家都认为，考虑光热发电的优势和国家的支持力度，未来空间较大。
爱能森在技术和市场开拓方面已经成型。技术上，爱能森已有多项与利技术，不中国科技开发院交流密切，并且其控股公司在包头建设国内第一个光热发电高端装备制造基地。市场开拓上，爱能森已积累丰富的经验和市场资源，在手已签订多个光热发电的合作协议。我们大家都认为，公司不爱能森合作具有较大协同效应，成立的合资平台同时拥有技术、市场和上市公司资金支持，后期随着爱能森项目的注入和落地，有望大幅增厚公司的业绩。
公司土壤修复为本，新能源、固废、大气业务并行，打造综合环保平台，上调盈利预测，继续强烈推荐。我们大家都认为，土壤修复和光热发电为公司后续带来较大爆发性。其中，土壤修复受益于“土十条”政策出台，后续订单有望加速兑现。其次，光热发电项目体量较大，一旦落实投运有望大幅增厚业绩，我们上调16~17年盈利预测，预计15~17年EPS0.47、0.99、1.57元，对应PE分别为88、41、26倍，给予目标价54.45元，对应16年55倍，持续强烈推荐。中投证券
